Как выбрать ОФЗ для консервативного портфеля: критерии

29 августа 2026

ОФЗ — облигации федерального займа, которые считаются одним из самых надежных инструментов на российском рынке. Для консервативного инвестора они служат базой портфеля, обеспечивая стабильный доход. Однако не все выпуски одинаково подходят для консервативной стратегии. Рассмотрим ключевые критерии выбора.

Критерии выбора ОФЗ

  • Тип облигации. Существуют ОФЗ-ПД (постоянный купон), ОФЗ-ПК (переменный купон), ОФЗ-ИН (индексируемый номинал), ОФЗ-АД (амортизация). Для консервативного портфеля наиболее предсказуемы ПД и ИН. ПД фиксирует доход до погашения, ИН защищает от инфляции, так как номинал регулярно корректируется на индекс потребительских цен.
  • Срок до погашения. Короткие ОФЗ (до 3 лет) меньше подвержены колебаниям цены, но дают меньшую доходность. Длинные (10 лет и более) обычно имеют более высокий купон, но сильно зависят от изменения ключевой ставки. Выбирайте срок, соответствующий вашему инвестиционному горизонту.
  • Доходность и купон. Сравнивайте эффективную доходность к погашению (YTM) разных выпусков. Учитывайте, что в период снижения ставок купонные выплаты по ПД могут стать выше рыночных, что приводит к росту цены облигации. ОФЗ-ИН с низким купоном компенсирует доход за счет роста номинала.
  • Ликвидность. Для консервативного портфеля важна возможность продать бумагу без потери стоимости. Выбирайте крупные выпуски с большим объемом торгов. На Московской бирже ликвидность отображается в стакане заявок.
  • Амортизация. ОФЗ-АД погашают номинал частями вместе с купонами. Это удобно для планирования денежного потока, но может быть неудобно для долгосрочного инвестирования из-за необходимости реинвестирования полученных сумм.
  • Налогообложение. Купонный доход облагается НДФЛ (13% или 15% для высоких доходов). Налог платит брокер. Избежать налога можно, используя ИИС (тип А) или выбирая выпуски без НКД при покупке. Однако налоговые льготы для долгосрочных бумаг здесь не применяются.
  • Надежность. ОФЗ гарантированы государством, поэтому кредитный риск минимален. Главный риск — процентный (изменение рыночной стоимости). Для консервативного портфеля с горизонтом до погашения он не реализуется.

Вывод. Выбирайте ОФЗ-ПД или ИН с горизонтом, близким к вашему, высокой ликвидностью и разумной доходностью. Диверсифицируйте по срокам, чтобы снизить процентный риск. И не забывайте про ИИС — это простой способ увеличить доходность за счет налогового вычета.